来源：智通财经网
世界黄金协会发文指出，7月，金价保持平稳以美元计价的伦敦午盘金价（LBMA）持平，以人民币计价的上海午盘基准金价（SHAUPM）小幅上涨0.7%，二者均在8月初进一步走高。中国市场黄金ETF实现净流入，推动7月总持仓增加5吨至282吨。8月以来这一趋势得到延续，几乎每个交易日均录得净流入。
7月，随着金价波动率下降，黄金期货交易量降温，但净多持仓量有所增加。上游实物黄金需求仍然低迷，反映出金饰行业的持续疲软。
7月，中国人民银行增持黄金20吨，创下自2023年末以来最大单月购金规模，这也是其连续第21个月增持黄金。
金价7月平稳
世界黄金协会的短期金价表现归因模型显示：美元走弱及投资者持仓改善为黄金提供支撑，抵消了美债收益率升高带来的压力；8月初，美国劳动力市场数据走软叠加通胀降温，共同推迟了市场对美联储加息时点的预期，推动金价进一步上涨。
8月上旬，人民币金价首次升至约920元/克的60日移动平均线之上。
美元及人民币金价月度回报率
中国市场黄金ETF转为净流入
7月，中国市场黄金ETF录得净流入50亿元人民币，逆转了此前数月的大规模流出态势。中国市场黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长3%至2，500亿元人民币，总持仓增加5吨至282吨。
主要影响因素：持续的地缘政治不确定性、股市走弱、中国人民银行持续增持黄金、机构投资者参与度上升。
今年1月至7月，中国市场黄金ETF仍实现净流入450亿元人民币，创历年同期第二强劲表现，反映出在多重不确定性背景下，机构投资者参与度与黄金配置意愿均上升。
值得注意的是，截止8月12日，中国市场黄金ETF总持仓已增加约8吨，几乎每日均录得基金流入，主要受金价强劲的趋势动能支撑。
中国市场黄金ETF需求量及总持仓
黄金期货交易量下降，净多持仓量增加
7月，上海期货交易所黄金期货交易量进一步回落，日均交易量环比下降4%至292吨。
随着金价波动率下降，期货交易小幅降温。截至7月底，上海期货交易所前20大黄金期货参与者的净多持仓量（受数据限制）增加24吨至117吨，反映出市场情绪有所改善。
上游实物黄金需求依然疲软
7月，上游实物黄金需求环比下降8%至80吨，降幅主要受季节性因素影响。
投资需求与6月大体持平，因此未能抵消金饰相关消费走弱的影响。
同比而言，上海黄金交易所黄金出库量下降15%，这反映了在金价高于去年同期且消费者信心仍然偏弱的背景下，金饰消费依然低迷。
上海黄金交易所月度黄金出库量及十年月度均值
金价涨势放缓之际，中国人民银行继续增持黄金
7月，中国人民银行官方黄金储备增加20吨，创下自2023年10月以来最大单月购金规模，也将其连续购金纪录延长至21个月，创下有记录以来最长的连续购金纪录，推动官方黄金储备升至2，366吨，占外汇储备资产的8%。
值得注意的是：中国人民银行购金步伐继续加快，凸显出在地缘政治格局日益碎片化的背景下，黄金在储备多元化中的战略作用。
中国人民银行公布购金规模及金价
6月黄金进口量增加
6月，中国市场黄金进口量152吨，较5月小幅增加2吨，创下自2024年3月以来最高水平。
上半年，中国累计进口黄金764吨，较去年同期大幅增长138%，期内投资性购买需求强劲。
海关编码7108项下的黄金净进口量
未来展望
若金价继续突破上行，黄金投资需求或将改善。然而，8月初国内股市反弹，若A股涨势持续，可能会转移市场对黄金的关注。金饰商补货量增加或将为上游实物黄金需求提供季节性支撑。
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